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歐元對美元匯率在短時間內先揚后抑

發布時間: 2018-03-14 11:04 點擊:

  雖然市場普遍認為歐洲央行在3月份貨幣政策會議聲明中去掉“寬松傾向”的措辭是其貨幣政策回歸正常化的“”轉折,但歐央行行長德拉吉對此并不認可,他強調說調整有關資產購買的表達只是一種回顧,即對過去狀況的承認,這使得歐元對美元匯率在短時間內先揚后抑。客觀而言,就歐元區現階段經濟增長表現來說,進行貨幣政策徑規劃時,德拉吉“等等看”的態度還是十分必要的。

  在3月份的貨幣政策會議上,歐央行宣布維持主要再融資利率0、隔夜貸款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不變。從1月份起每月購債規模為300億歐元,持續至今年9月。同時調整了有關資產購買的措辭,去掉了“如果展望惡化,將增加QE規模或延長QE持續期限”的表述。市場認為這一信號透露了歐央行終止購債、推動貨幣政策正常化的“”立場,歐元對美元匯率即刻漲至1.2446的三周新高。

  然而,在隨后舉行的記者會上,德拉吉卻說調整聲明措辭是一種回顧,即對過去狀況的承認,并沒有發送任何新的前瞻信號。更重要的是,其還將2019年歐元區通脹預期由1.5%下調至1.4%,并明確表示歐元區底層基礎通脹依舊疲軟,經濟仍離不開大規模的貨幣刺激措施。

  德拉吉進一步強調,歐央行核心利率依舊會在購債結束后的“很長一段時間內”保持低位,歐央行部分管委也認為潛在產出增速仍存在不確定性,經濟也有一定程度的閑置。在德拉吉“”言論的影響下,歐元匯率應聲大幅回落下挫,最低觸及1.2298,較之前觸及的高位回落逾百點。

  中國民生銀行研究院研究員張雨陶指出,當前歐元區實體經濟確實表現穩健,其經濟火車頭也已組閣成功,默克爾總理即將開始新任期,可以說,歐央行在一定程度上具備了收緊貨幣政策的條件。可是,不容忽視的是歐元區關鍵的通脹指標仍不見起色,同時,作為歐元區第三大經濟體的意大利仍為該地區帶來較大的不確定性。所以,德拉吉的謹慎是希望避免過快掐滅得來不易的復蘇勢頭,在這一考量下,預計歐央行將會繼續維持當前的寬松政策,直到三季度才會對利率前瞻進行調整。

  工銀國際首席經濟學家程實也認為,雖然歐洲內部政策不確定性總體呈現下降態勢,但今年1月起,意大利、英國脫歐談判、加泰羅尼亞等實踐,重新成為令歐洲政策不確定性重新抬頭的關鍵驅動。隨著意大利右翼政黨得票超預期,民粹主義、退歐正在重新蓄力。而從其他國家來看,經過投票表決,社民黨最終同意與保守派政黨陣營組成聯合,5個月以來的僵局終結,為歐盟及歐元區的穩定和前景奠定了一定基礎。但默克爾的第四個總理任期仍面臨不少難題,比如難民問題仍會對其政策空間形成掣肘。

  除了對自身經濟的擔憂外,日益復雜的外部也是歐央行進行貨幣政策決議時需要考量的因素。

  程實強調,在全球經濟、金融、紐帶日漸強化的背景下,經濟政策的外溢性也不容忽視。國際貨幣基金組織的工作論文對全球前三大經濟體美國、歐盟、中國經濟政策不確定性的影響進行了研究,結果表明,其負面作用一般持續兩年左右,其中三分之二的效果將外溢至其他經濟體。相較之下,中、美、歐經濟政策不確定性對其他區域投資和消費的增長影響有限,其自其他經濟體經濟政策不確定性的負外溢性反而更加突出。目前,美國特朗普強推鋼鋁關稅,引發了全球對貿易戰的擔憂,外部這種強力的不確定性很容易會與歐盟內部地緣風險形成共振,使得歐盟主要國家的風險在今年或將重燃,影響其經濟穩健復蘇的勢頭,令去年表現強勢的歐元面臨壓力。

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(編輯:新聞小編)

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